В начале недели российский рубль отметился падением с преодолением важной психологической отметки в сто рублей за доллар. В ходе дневных торгов курсы доллара и евро превышали 101 рубль и 111 рублей соответственно впервые с марта 2022 года. В связи с происходящим Банк России решил провести внеплановое заседание и пересмотреть уровень ключевой ставки, чтобы преломить негативную тенденцию. Пока результаты неубедительные. «Родина на Неве» попросила экспертов-экономистов оценить ситуацию и спрогнозировать дальнейшее развитие событий.
Примечательно, что Банк России в понедельник выступил с заявлением, что не видит рисков для финансовой стабильности со стороны ослабления курса рубля: «На сегодня угрозы финансовой стабильности нет». А вот помощник президента РФ Максим Орешкин следом сообщил, что ожидает стабилизации ситуации: «Слабый рубль осложняет структурную перестройку экономики и негативно влияет на реальные доходы населения. В интересах российской экономики — сильный рубль». Попутно в эфир попадали высказывания думцев о том, что большинству россиян в общем-то «плевать на курс доллара».
«Я за соотношением рубль — доллар слежу, исходя из своей работы. С точки зрения большинства населения — наплевать на это соотношение», — высказался в общении со СМИ глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, добавив, что всё находится под контролем. Во вторник совет директоров Банка России на внеплановом заседании поднял ключевую ставку до 12 процентов. Первоначально рубль отреагировал позитивно, однако затем опять началось снижение. Что происходит, и как могут развиваться события, «Родина на Неве» обсудила с экспертами.
«Это не экономика, а политика»
Доктор экономических наук, профессор Санкт-Петербургского государственного экономического университета Николай Межевич в общении с изданием указал на тот факт, что в основе происходящего лежат не экономические, а политические аспекты. «Экономические аспекты таковы: ситуация с внешней торговлей, с вывозом капитала и прочее не исключает возможность колебания, но речь не может идти о таких колебаниях. Подобные колебания — это не экономика, а политика. И если это политика, то существует очень серьёзный вопрос, в чьих интересах действует такая независимая власть как Центробанк, — комментирует профессор Николай Межевич. — Независимо от того, является ли эта ситуация объективной или субъективной, следует исходить из того, что политические последствия могут быть крайне негативные, особенно перед президентскими выборами».
По словам собеседника издания, в подобных условиях стоит ожидать подорожания всех импортных товаров, а также российских товаров, где есть импортные комплектующие. Происходить это может с временным лагом в месяц-два. С точки зрения Николая Межевича, власти будут влиять на ситуацию, хотя этим следовало заняться раньше, ведь сейчас негативные настроения уже успели сформироваться. Что касается заявления депутата Анатолия Аксакова, то даже в статусе политика надо быть аккуратнее с заявлениями, говорит Николай Межевич: «Я думаю, что он не совсем честен. И, как минимум, части россиян на курс не плевать».
Разные стороны слабого рубля
Доктор экономических наук, профессор кафедры европейских исследований Санкт-Петербургского государственного университета Станислав Ткаченко также считает, что падение рубля будут сдерживать, хотя у сниженного валютного курса есть и позитивные стороны. В общении с «Родиной на Неве» эксперт обратил внимание на то, что большую роль в необходимости стабилизации курса играют социальные причины.
«В принципе, у снижения валютного курса рубля есть и позитивные, и негативные стороны. Если вспомнить опыт 1998-го года, когда рубль рухнул в четыре раза, то негативная сторона была в том, что многие потеряли свои банковские вклады, кто-то вкладывался в рубли, у кого-то прогорел бизнес, потому что сократилась бизнес-активность или невозможно было выплачивать долги. Но при этом девальвация национальной валюты всегда выступает мощным инструментом поддержки национальной экономики, прежде всего, промышленности и сельского хозяйства, потому что национальный рынок защищается от импорта. В условиях девальвации национальной валюты импорт становится очень дорогим, а во многих случаях просто невозможным, — комментирует Станислав Ткаченко. —
Поэтому если считать баланс позитивных и негативных сторон от снижения курса рубля в теории или в конкретном случае лета 2023 года, то, скорее всего, баланс будет нейтральным. Есть силы, компании, сектора экономики, которые от этого выиграют. Очевидно, что от этого выиграет сельское хозяйство, те, кто работают на внутренний рынок из числа промышленных предприятий. При этом проиграет туристическая отрасль, меньше россиян поедет за границу, и потеряют те отрасли экономики, которые сильно зависят от импортных комплектующих, а у нас таких отраслей очень много — например, и фармацевтика, и информационно-коммуникационные технологии очень зависят от импорта заграничных технологий. А поскольку все они покупаются так или иначе в долларах — хотя российский рубль ослабел не только к доллару, но и к евро, и к юаню, британскому фунту — то последствия будут достаточно негативными.
Моя оценка — от падения курса рубля выиграют отдельные сектора экономики, а в целом проиграют потребители: ускорится инфляция, будет меньше возможность выбора. На внутреннем рынке России сформируются монополии, или российские компании, которые представлены в отдельных товарных группах — они будут получать дополнительную прибыль, не сталкиваясь с конкуренцией».
Будут ли сдерживать падение рубля?
Рубль будут пытаться сдерживать, считает эксперт: «Это делается не по экономическим, а по социальным причинам: очень многие россияне по-прежнему пытаются делать сбережения в долларах. И эти попытки не выглядят антипатриотичными, просто люди хотят сохранить сбережения. Сдерживание валютного курса позволит замедлить инфляцию, потому что импортируемые товары станут дешевле — соответственно, меньше стимулов для повышения цен на внутреннем рынке. И нельзя забывать о психологическом фоне. Идёт серьёзное противостояние России и Запада, и российский рубль воспринимается как символ российской экономики. Его, конечно, будут стараться удерживать на приемлемых величинах, с тем, чтобы ситуация не выглядела как валютно-финансовое поражение».
«Но в целом нужно понимать, что валютный рынок России — неполноценный после февраля 2022 года, потому что на этом рынке искусственно ограничен приток доллара в самой стране, — продолжает профессор Станислав Ткаченко. — Мы переводим контракты, экспортные сделки из доллара в другие валюты. Соответственно, в ситуации, когда импорт небольшой — а так было в течение почти всего 2022 года — такая искусственная недопоставка свободно конвертируемой валюты на российский рынок не воспринималась, как нечто серьёзное, прежде всего, Центробанком. Поскольку у нас Центробанк, как некий регулятор, фактически единолично регулирует валютный курс рубля, определяет, когда он будет расти, а когда — падать. Поэтому на этапе, когда предложение валюты было незначительным, но при этом и спрос был небольшой, существовала относительная валютная стабильность.
Сейчас ситуация изменилась, и во многом Россия почивает на лаврах — российская экономика выдержала санкции, российская промышленность растёт. И, соответственно, в этой ситуации у игроков появляется оптимизм, бизнес готов инвестировать, увеличивается спрос на доллары, но долларовое предложение искусственно ограничено… Что будет делать Центробанк, оценить трудно. В среднесрочной перспективе у Эльвиры Набиуллиной, видимо, есть понимание того, что предложения свободно конвертируемой валюты будут увеличиваться. Потому что всё-таки цены на нефть достаточно высокие и растут, цены на другие экспортные группы из России — это энергия, металл, некоторые технологии — тоже находятся на приемлемом уровне. Поэтому, если в среднесрочной перспективе за рубль можно не беспокоиться, то сами по себе валютные шоки, конечно, создают неблагоприятный фон».
Приемлемый курс
Собеседник издания считает, что рубль вернётся к двухзначным величинам за доллар. Что касается в принципе приемлемого соотношения рубля к доллару, то это цифры в 60-70 рублей за доллар, но есть нюансы:
«По этому поводу есть много исследований. Сбалансированными представляются цифры в 60-70 рублей за доллар, но, как говорится, «при прочих равных условиях». Однако их нет, нет свободного предложения валюты на рынке, спрос на неё довольно ограничен. Если говорить о среднесрочных перспективах, от года до трёх, то, мне кажется, рубль вернётся к показателям 80 рублей за доллар».
«Плевать» ли россиянам на доллар?
Риторику в духе «россиянам наплевать на доллар» эксперт отвергает. «У политиков, конечно, своя собственная повестка разговора с народом. Но он неправ, — комментирует Станислав Ткаченко. — Россиянам на доллар не наплевать: доллар в этом смысле — просто актив, который демонстрирует свою устойчивость на протяжении уже почти ста лет. Это традиционная реакция, особенно, посте Второй Мировой войны, в мировой экономике — если в мире плохие новости (война, ураган, государственный переворот), инвестиции вынимают из ценных бумаг, контрактов и вкладывают в доллары. Затем, когда в мире всё успокаивается, деньги опять идут в реальную экономику. В этом смысле доллар как ключевая мировая валюта живёт на негативных новостях. Сейчас особого негативного фона для российской экономики нет, но в целом, если рассматривать доллар не как символ мощи Соединённых Штатов, а просто как экономический актив, то он достаточно надёжный. В этом смысле выбор в его пользу — аполитичный и просто прагматичный.
Начиная с середины 2022 года, примерно с апреля, Соединённые Штаты резко повысили процентную ставку и, соответственно, проводят политику дорогого доллара. Весь мир затаив дыхание ждёт, что из этого получится. Традиционно, такая политика повышения процентной ставки (она проводилась и Рейганом, и Бушем после 11 сентября) ведёт к тому, что американская экономика скатывается в кризис, растёт безработица, но экономика при этом проходит своеобразную санацию. Слабые, неконкурентные предприятия уходят с рынка, зато приходят сильные, и какой-то перспективе экономика выигрывает от высоких процентных ставок, хотя первый болевой шок неизбежен. И второе — в такие периоды растут цены на ценные бумаги, но при этом становится дешевле сырьё. Когда федеральная резервная система повышает процентные ставки, цена на нефть идёт вниз. Вот сейчас, начиная с марта 2022 года, почти всё происходит наоборот: ценные бумаги в Соединённых Штатах не то чтобы сильно растут, никаких проблем на рынке труда нет (безработица рекордно низкая), инфляция с США высокая. Цены на нефть не падают, хотя при дорогом долларе они обязательно должны были упасть (это первый индикатор дорогого доллара). Поэтому эксперты констатируют, что мы имеем дело с какой-то новой реальностью, связанной с последствиями для мировой экономики дорогого доллара.
Понятно, что в эпоху, когда США проводят политику дорогого доллара, вводятся высокие процентные ставки, идёт сокращение притока ликвидности в экономику, то, соответственно, вкладываться в доллар имеет смысл. Я думаю, что долгосрочное доверие к доллару, как к надёжному активу, плюс, краткосрочная реакция на высокие процентные ставки обеспечивает устойчивый интерес к американскому доллару во всём мире, в том числе, в России. С другой стороны, очень скоро всё это закончится, и тогда нужно будет опять бежать из американского доллара в другие валюты, но будет ли это в конце 2023-го года или в 2024-м году, сказать нельзя».
Юлия Медведева
